Räntebrev

Augusti inleddes med stora fall på börserna och kraftigt sjunkande räntor efter att investerare börjat oroa sig över tillståndet i den amerikanska ekonomin. Upprinnelsen till de stora marknadsrörelserna var svag industri- och arbetsmarknadsdata i USA kombinerat med en oväntat stor räntehöjning från Bank of Japan. Räntehöjningen ledde till en förstärkning av yenen vilket enligt uppgift tvingade vissa investerare att genomföra stora omallokeringar i sina portföljer. VIX-indexet som mäter marknadens volatilitet och som också brukar kallas för ”skräckindexet” steg till de högsta nivåerna sedan 2020. Turbulensen blev dock kortvarig och marknaderna återhämtade sig successivt under månaden.  

De inflationssiffror som publicerades visade att inflationen rör sig nedåt i de flesta stora ekonomierna vilket ger stöd för en mindre åtstramande penningpolitik. Vid centralbankskonferensen i Jackson Hole skickade Fed-chefen, Jerome Powell, tydliga signaler om att en räntesänkning är nära. Han sade också att det är tid för Fed att öka sitt fokus på arbetsmarknaden som utgör deras andra mål jämte inflationsmålet. Marknaden tolkade detta som att Fed kommer sänka räntan i snabb takt och för närvarande diskonteras räntesänkningar om cirka 100 punkter fram till årsskiftet.  

I Sverige steg KI-barometern i augusti vilket ger ett visst hopp om att Sveriges tillväxt skall kunna ta fart under 2025. Statistiken över den svenska detaljhandeln visade dock att konsumenterna har varit försiktiga i år, trots sjunkande inflation och förhoppningar om förestående räntesänkningar. Riksbanken sänkte som förväntat sin styrränta med 25 punkter samtidigt som de indikerade att räntan kan sänkas ytterligare två till tre gånger förutsatt att inte något oväntat händer. I protokollet från räntemötet som publicerades några veckor efter räntemötet kunde noteras att samtliga ledamöter hade fört frågan om en sänkning med 50 punkter på tal men att ingen i slutändan hade argumenterat för det.  

Även kreditmarknaderna påverkades av marknadsturbulensen och kreditspreadarna i den europeiska High Yield-marknaden, mätt via indexet iTraxx Crossover, steg med som mest 80 punkter från de lägsta noteringarna från mitten av juli. I realiteten var dock dramatiken mindre och de flesta investerare såg snarast nedgången som en möjlighet att köpa mer obligationer. Detaljhandelsbolaget Ellos angav i en pressrelease att det har inletts en process för att förändra ägarskapet av bolaget. Enligt ett uttalande i Dagens Industri av Ellos ägare, Nordic Capital, innebär detta i praktiken att de släpper sitt ägande och att obligationsägarna tar över. Nyheten gav inte någon större påverkan på kurserna i bolagets obligationer. Ett annat Nordic Capital-ägt bolag, NOBA Bank, levererade ett starkt resultat och meddelade samtidigt att ägarna överväger att genomföra en börsnotering av företaget. Denna information fick bolagets obligationer att stiga i pris.  

Primärmarknadsaktiviteten tog fart efter semestern och ett stort antal bolag gav ut nya obligationer. Simplicity deltog bland annat i emissioner gjorda av det finska bolaget Mandatum och de norska företagen Aider och Aker Biomarine.   

Bortsett från volatiliteten under inledningen av månaden hade samtliga fonder en stark utveckling. Simplicity Likviditet steg med 0,43 % medan Simplicity Företagsobligationer, Simplicity Global Corporate Bond, Simplicity High Yield samt Simplicity Maturity 27 gick upp med 1,07 %, 1,19 %, 1,27 % respektive 0,74 %.