Räntebrev

Efter en klar seger för Donald Trump i presidentvalet och en lika tydlig seger för republikanerna i kongressvalet kan vi nu räkna med stora förändringar av den amerikanska politiken. Reaktionerna direkt efter valet blev de väntade med stigande amerikanska räntor och börser. Marknaderna har av naturliga skäl riktat stort fokus mot olika politiska utspel från Trumps sida och volatiliteten har varit hög då många av hans förslag kan få stor inverkan på ekonomin. Trump har bland annat föreslagit höjda tullar på importer av varor från Mexiko, Kanada och Kina, vilket skulle kunna höja den amerikanska inflationen och därmed leda till högre räntor.
Tyskland skakades av en regeringskris efter att förbundskansler Scholz avskedat sin finansminister och nu väntar nyval i februari.
I slutet av månaden tecknades ett avtal om en 60 dagars vapenvila mellan Israel och Hizbollah. Detta väckte vissa förhoppningar om en nedtrappning av konflikten i Mellanöstern och oljepriserna sjönk.
Den amerikanska centralbanken, Fed, sänkte sin styrränta med 25 punkter samtidigt som Fed-chefen, Jerome Powell, indikerade att en ytterligare sänkning i december är fullt möjlig. På frågan om han skulle avgå om Trump bad honom att göra det, svarade han entydigt nej. Ett ökat politiskt inflytande över Fed skulle kunna utlösa stor turbulens i marknaderna, men bedöms för närvarande vara mindre troligt. Den så kallade PCE-inflationen som anses vara det mått Fed anser vara bäst för att mäta inflation indikerade en årlig prisökningstakt om 2,3 procent i oktober. Kärn PCE som inte väger in prisförändringar för energi och livsmedel uppmätte den högsta ökningstakten sedan i april, drivet av högre tjänsteinflation. Osäkerheten har ökat och marknadens aktörer diskonterar för närvarande inte en full sänkning från Fed i december.
I Europa kom det in statistik som visade att löneökningstakten under det tredje kvartalet steg från 3,5 % till 4,5 %. Detta ställer till bekymmer för ECB som hade velat se en lägre siffra inför sitt räntebesked i december. Samtidigt kan datan innehålla vissa eftersläpningseffekter och framåtblickande indikatorer visar på en nedåtgående trend.
Riksbanken sänkte räntan med 0,50 procentenheter i ett besked som trots allt var ganska väntat. De uppgav också att fler sänkningar ligger i kortet under förutsättning av den svenska ekonomin fortsätter att utvecklas i enlighet med Riksbankens prognoser.

Kreditmarknaden påverkades inte i någon större utsträckning av den turbulens som rådde inom andra tillgångsslag och utvecklingen var överlag god. Det holländska försäkringsbolaget Lifetri meddelade att de går samman med sin branschkollega Achmea och priset på företagets obligationer steg efter att affären blev känd. I den europeiska bankmarknaden annonserades ännu en strukturaffär där den italienska banken UniCredit lade ett bud på sin lokala konkurrent Banco BPM. 

Primärmarknadsaktiviteten var hög och ett stort antal emissioner genomfördes inom High Yield-segmentet. En stor andel förstagångsemittenter innebar mer utdragna processer och även om riskaptiten överlag var fortsatt god tvingades ett antal bolag till åtstramningar av sina kreditvillkor samtidigt som någon enstaka transaktion också drogs tillbaka. Fastighetsbolaget Heimstaden Bostad som varit i stort fokus de senaste åren lyckades emittera nya hybridobligationer samtidigt som de köpte tillbaka en av sina utestående hybrider. Simplicity deltog bland annat i nyemissioner i Stillfront, Hexagon och Sobi men valde att avstå i Heimstaden Bostad. 

Samtliga fonder gynnades av det positiva sentimentet och av de rådande yieldnivåerna.

Utveckling under november: